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疫情反复对经济影响有限

更新时间:2020-06-28 06:08点击:

  经济与政策: 前周及上周,北京新发地分别确诊新冠病例为 79 例、157 例,一度对风险资产 市场情绪形成一定扰动。从官方的正面表述及新确诊病例日见减少的趋势看,国内 疫情反复对宏观经济及资本市场的影响是极有限的。疫情可控,内需边际复苏,但 不至于引发政策收紧,2-3 季度或是全年经济环境最好的阶段。与一季度不同,当 前的宽松主要体现为信用而非货币宽松。

  海外的疫情更加严峻,美国当周初申失业人数维持 150 万以上水平,持续申请 失业维持 2000 万以上水平,5 月口径变化带来的靓丽非农数据或难以维持。但另一 方面,美联储在货币宽松层面依然积极。海外严峻的形式或最终仍将体现在出口链 条上。广义流动性虽然宽松,但短期货币资金面偏紧,关注近期潜在的货币宽松(如 降准)。基本面上 6 月仍需密切关注高频指标:耗煤量、一线城市拥堵指数等。

  股票市场:股指继续走强,上周上证+1.64%,创指+5.11%,恒指+1.41%,海外 资金流入超 200 亿元,板块上科技股表现强势。

  利率市场:资金面与经济基本面压制,国债期货连续下跌后反弹,主力 T-0.44%, TF-0.50%,TS-0.23%,资金利率边际有升,隔夜 Shibor 收于 2.131%。 商品、汇率市场:疫情反复、美股大跌,风险偏好再度变化,沪油+5.13%,沪 金-0.21%,沪银-0.86%;USDCNH 回落收于 7.08。

  宏观策略观点: 长期继续交易宽松后的经济复苏、社融回升逻辑,多股多债策略继续持有,保 持 IC 相对高仓位,T 相对低仓位。

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